摘 要：从市场信心视角开展问卷调研，对市场信心变化和未来判断分别进行调研和分析。结果显示：伴随中
国 PPP 项目资 产 证 券 化 工作 开展 ， PPP资产证券化的融资功能虽然得到认可，但市场对我国 PPP资产证券化
的 信 心 整 体 下 降 ，而 可 靠 优 质 的 底 层 资 产 一 直 是 影 响 PPP项目资产证券化成功开展的最重要的因素，超过
一半受访者仍对我国 PPP资产证券化的发展持有信心，且中介机构构成目前主要市场参与动力。
关键 词： PPP；资产证券化；市场信心；问卷调研
中图分类号： F4 0 7. 9 文献标识码： A 文章编号：10 02
-851X（2020 ）S2 -010 0 -06
DOI ：10.14181/j.c n k i.10 0 2 - 851x . 20 20 S210 0
Research on the Development of PPP Asset Securitization in China under the Perspective of
Market Confidence
H UA NG Li 1，WANG Yingying 2
（ 1.China Institute of New Urbanization ，Tsinghua University ，Beijing 100084 ，China ；2.Government and Social Capital Cooperation Research
Center ，Tsinghua University ，Beijing 100084 ，China ）
Abstract ：
This paper carries out a questionnaire survey from the perspective of market confidence and
investigates and analyzes the changes of market confidence and future judgment respectively. The results show
that with the development of asset securitization of PPP projects in China ，although the financing function of
PPP asset securitization has been recognized ，the confidence of the market in China ’s PPP asset securitization
has declined as a whole. Reliable and high-quality underlying assets have always been the most important factor
affecting the successful development of PPP asset securitization. More than half of the respondents still have
confidence in the development of PPP asset securitization in China ，but intermediaries constitute the main market
participation power at present.
Keywords ：
Public Private Partnership ；asset securitization ；market confidence ；questionnaire survey
1 引 言
近 年 来 ，中 国 采 用 PPP（Public-Private Partnership ）
模式改善公共物品供给效率举 措取得了重要进展。
融资是 PPP最 初 的 功 能 和 定 义 ，也 是 PPP区别于 EPC
（ Engineering Procurement Construction ）、购 买 服 务等其他市场化机制的最核心特征。
PPP的不同阶段通
常采用不同的融资方式，项目初期主要依靠股权融资
来获得资本金，建设期则以银行贷款、融资租赁等债权
融资为主，运营期便可以开展资产证券化等再融资。自
2 016 年 以 来 ，国 家 推 出 PPP资 产 证 券 化（ Asset Backed
Securitization ，下 文 简 称 “ABS” ） 政 策 ，以 拓 宽 并 丰 富
PPP 融资渠 道。 2020年 ，国 家 推 出 R E I Ts（Real Estate
Investment Trusts ），以进一步将资产证券化和市场化。
然而， PPP资产证券化的产品发行数量偏低，发展不如
预 期 乐 观 ，也 成 为 中 国 PPP发展的重要制约之一。对此，
本文 从市场 信心角度 来 研究中国 PPP资产证券化的发展
对策，通过问卷调研的方式收集一手数据资料，剖析中
作 者 简 介 ：黄 莉 ，女 ， 生 于 1986年，四川人，博士，产业与金融发展部
部长，主要从事城镇化发展规 划、投融资方案实务与研究
工作。
王 盈 盈（ 通 讯 作 者 ），女 ，生 于 1985年，浙江人，博士，高级研
究 助 理 ，主 要 从 事 PPP项目投 融 资 及国 家 制 度与政 策
市场信心视角下中国PPP资产证券化发展研究（论文）.pdf
