第37卷第9期
2016年 9月
建 筑 经 济
CoNSTRUCT10N ECoN0MY
V01．37 No．9
Sep． 2016
上 市 房 地 产 公 司 资 本 结 构 影 响 因 素 实 证 研 究
刘 文 宇
(中国社会科学院研究生院政府政策与公共管理系，北京 102488)
摘要：以上市房地产公司为研究对象，从理论上阐述公司规模 、盈利能力、成长能力、偿债能力等内在条件
以及政策调控等外在环境因素对资本结构的影响，并以其为自变量，构建截面回归模型，分析房地产上市公
司资本结构影响因素和影响程度。在此基础上，提出加强关键财务指标管控、寻求盈利增长点、发展资本市
场等优化上市房地产公司资本结构的政策建议。
关键词：房地产；上市公司；资本结构；影响因素；回归分析
中图分类号：F40Z9 文献标识码：A 文章编号：1002—851X(2016)09—0095—05
D0I：10．14181~．cnki．1002．851x．201609095
Fanldric~ ResearchontheInfluencingFactorsofCapitalSlructureofRealEslateIisted Compan~
LIUWenyu
(Departme~ofGovernment Policy and Public Management，Graduate School ofChinese Academy ofSocial Science，Beijing 102488，China)
Abstract：The paper takes real estate li~ed companies as the research object，theoretically analyzes the influences
of internal conditions such as company size，profitability，growth ability，debt paying ability and SO on，as well
as the environmental factors named policy environment on the capital structure，builds cross—section regression
model with them as independent variables，determines the influencing factors on capital structure of real estate
listed companies and the influence degree．On the basis，proposes suggestions for optimizing the capital structure
of real estate listed companies．
Keywords：real estate；listed company；capital structure；influencing factor；regression analysis
1 引 言
资本结构 理论是公司金 融研 究 的重 要组成部分，
上世纪50年代 左右，资本结构理论 开始吸引了学者们 的
注意，通 过不断的研 究、演化，逐步形成了MM理论、无
税 收的MM理论、有公司所得税 的MM理 论、权衡 理论
等一批现代资本结构理论 。此后，研究人 员将信息不对
称和道德风险引入资本结构理论 中，将原来的资本结构
与公司价值的权衡问题转化为公司的制度设计 问题 ，开
创 了一条新的研 究路线。此后又陆续出现了代 理成本理
论、信息传递理论、优 序融资理论等理论，大大丰富了原
有公司资本 结构理 论的内容。主流的资本结构理论聚 焦
作者简介：刘文字，男，生于1988年，北京市人，博士研究生，研究方
向：国民经济学。
收稿日期：2016—06—20
于资本结构与企业价值之 间的关系。
房地 产行业作为资金密集型行业，对于拉动我国经
济发展意义重 大，具有资金需求量大、投资周期长、带
动行业众多等特点，是资本结构理论研究 的天然 良好样
本 。从上世纪九十年代起 ，我国逐渐实行住房货 币化政
策 ，房地产行业开始快速 发展，但是房地产企业 的资产
负债率长期处于高位 ，旧的融资方 式弊端逐渐显 露。进
入 新常态 以来 ，由于经济增速放 缓，房地 产企业也受 到
了前所未有的挑战，在此背景下，本文以上市的房地产
公司作研究样本 ，研 究影 响上市房地产公司资产 负债 率
的影 响因素，在此 基础 上，提 出优化上市房地产企业资
本结构的政策建议。
2 上 市 房 地 产 公 司 资 本 结 构 衡 量
上市房地产公司资本结构影响因素实证研究（论文）.pdf
