摘 要： 从现金流量的角度，基于NPV的盈利能力评 价，通 过有无 对比讨论 银行 贷款 对建设项目所带来的净
现金流量效果，通过建立数学模型，定量表达贷款所带来的净现值效果，研究贷款利率、还款年限、融资
比例和贷款偿还方式对净现值效果的影响。
关键 词： 建设项目；现 金流；银行 贷款；利率；偿 还方式
中图分类号： F 275 文献标识码： A 文章编号：10 02 -851X（2 0 21 ）S1 -0 076 -04
DOI ：10.14181/j.c n k i.10 0 2 - 851x . 20 21S10 76
Study on the Influence of Bank Loan on Net Present Value of Construction Projects
CHENG Zhengzhong ，QIU Chengjiu
（ SchoolỴf Civil Engineering ，North China UniversityỴf Technology ，B e iji n g Ặ0 014 4 ，China ）
Abstract ：FromỹheỵointỴf viewỴf cashừ low ，based onồPVỪconomic evaluation ，thisỵaperứiscussesỹhe
net cash flow effects of construction projects with bank loans or none. By establishing mathematical models ，
expresses the net present value effectỴf loans quantitatively. Then，studies the effectỴf loanỮnterest rate ，
repayment period，financing ratio and loan repayment method on net present value.
Keywords ： constructionỵrojects ；cash flow ；bankựoans ；interestỷates ；repayment methods
1 引 言
目前，有关建设项目银行贷款的研究，主要集中在
贷款融资模式及风险、贷款政策、贷款绩效或者贷款后
评 估 、贷 款 资 金 配 置 效 率 、贷 款 利 率 定 价 等 方 面 ，对 贷
款利率、还款方式的研究大多是包含在这些方面中。很
少有学者就贷款本身去研究它的效果和对建设项目盈利
能力的影响。本文从建设项目银行贷款影响建设项目的
现金流量的新角度，衡量建设项目的贷款效果。即对比
建设项目贷款与不贷款的差别，做增量分析，从财务报
表中追溯建设项目银行贷款带来的现金流量变化，建立
数学模型，从而衡 量 贷款带来的效果，并 探索利率、还
款年限以及偿还方式对贷款效果的影响。
2 贷款对项目现金流量的影响分析
通 过建设项目有无银行 贷款 对比，可以发现贷款 对
项目的现金流量的影响包括直接影响和间接影响。贷款
是 外 部资 金 注 入，表 现 为 项目的 现 金 流 入，在 项目基 准
收益率的影响下，能够对项目盈利能力产生正向影响。
贷款需要偿还，表现为现金流出，包括本金偿还、利息
支 付 ，对 项 目 盈 利 能 力 产 生 负 向 影 响 。 这 两 项 均 是 直 接
影响。由于贷款利息费用可以在缴纳所得税前扣除，因
此可以减 少所 得 税 支出，从而 减 少了现 金 流出，对项目
盈利能力产生正向影响，这属于间接 影响。本金偿 还 和
利息支付所体现的现金流出的时间分布由贷款的还款
方式和还款年限决定，因此贷款影响与贷款的还款方
式、借款年限密切相关。根据贷款对项目现金流量的影
响，可将贷款的影响效果分为正向效果和负向效果。正
向效果包括贷款作为现金流入带来的盈利效应和贷款
利息税前 抵扣，减 少纳税，从而减 少现 金流出的效应；
负向效 果包 括 贷 款的本金和利息的支出带 来的现 金流
出效 应。
*基 金项目： 2 0 21年北方工业大学教改基金
作 者 简 介 ： 程 正 中 ，男 ，生 于 1975年，湖北黄石人，副教授，研究方向：
房地产经济和工程经济。
邱 成 玖 ，男 ，生 于 1998年，贵州六盘水人，硕士研究生，研究
方 向 ：项 目 投 资 与 融 资 。
收 稿日期： 2 0 21 -03-25
银行贷款对建设项目净现值的影响研究
*
程 正中，邱成玖
（北方工业大学土木工程学院，北京 Ặ0 014 4 ）建筑经济
CONSTRUCTION ECONOMY
第ẹ
银行贷款对建设项目净现值的影响研究（论文）.pdf
