我国养老地产私募类REITs融资结构设计与运行研究（论文）.pdf

摘 要：我国老龄化 程 度不断加剧，养老 地产将成 为未来房地产行业的发 展 重点，而融资问题成 为制约其发 展的主要因素。设计适合养老地产发展的私募类 R E I Ts融资结构，提出保障投资人利益、提高项目收益率、 促 进 投资者交易的 措施，并给出保障 R E I Ts融资有效运行机制的建议。以此解决 R E I Ts融资存在的部分问 题 ，扩 大 R E I Ts发行规模并丰富 R E I Ts的融资产品，推动我国养老地产的健康发展。 关键 词： 私募R E I Ts ；养 老 地 产 ；融 资 结 构 中图分类号： F4 0 7. 9　　文献标识码： A　　文章编号：10 02 -851X（2020 ）09 -0126 -05 DOI ：10.14181/j.c n k i.10 0 2 - 851x . 20 20 0 9126 [ 引用本文 ] 宋 梓 维 ，王 少 嵩 ，张 嵩 .我国养老地产私募类 R E I Ts融资结构设计与运行研究 [J].建 筑 经 济， 2020， 41 （ 9）： 126 -130. Research on the Financing Structure Design and Operation of Private REITs in China’s Pension Real Estate SONG Ziwei 1， WANG Shaosong 2， ZHANG Song 2 （ 1.Lu Xun Academy of Fine Arts ，Shenyang 110004 ，China ；2.Shenyang Jianzhu University ，Shenyang 110168 ，China ） Abstract ： China has entered an aging society ，and pension real estate will become the development focus of the real estate industry in the future ，and the financing problem has become the main factor restricting its development. This paper designs a private REITs financing structure suitable for the development of pension real estate ，puts forward measures to protect the interests of investors ，improve the project yield ，and promote investor transactions ，and puts forward suggestions to ensure the effective operation mechanism of REITs financing structure. In order to solve some problems in REITs financing ，expand the scale of REITs issuance ，enrich REITs financing products ，and promote the healthy development of China ’s pension real estate. Keywords ： p r i v a t e R E I Ts ；pension real estate ；financing structure 1　引　言 R E I Ts （Real Estate Investment Trusts ）是 房 地 产 投 资信托基金，是一种以发行受益凭证或股票的方式汇 集众多投资者的资金，由专门投资机构进行房地产投资 经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的一 种信托基金。美国国会 1960年 颁 布 的《 房 地 产 投 资 信 托 基金税法》和《国内税法典》， 1986年 出 台 的《 税 收 改 革 法案》，正式确认了这一新型投资工具在美国的法律地 位 。 历 经 几 十 年 的 发 展 ，全 世 界 范 围 内 已 有 三 十 余 个 发 达国家和地区相继推出 R E I Ts，现已成为国际金融市场 的重 要金 融 投资产品。 如 今 我 国 人 口 老 龄 化 程 度 不 断 加 重 ，养 老 地 产 作 为养老服务产业的关键一环，承载着更多的社会责任。 《 中 国 养 老 产 业 白 皮 书 》预 计 2020年 我 国 养 老 地 产 项目 *基金项目：辽宁省教育厅一般项目“辽宁省养老专业人才需求调查 研 究 ”（l njc2 019 21 ）；沈阳建筑大学哲学社会科学研究 项目课题“养老服务运营商在养老地产中的作用研究” （ 2 01710 4 ） 作者简介：宋梓维，男，生于 1993年，北京市人，硕士研究生，研究方 向：养老经营管理。 收 稿日期： 2020 -02-10 我国养老地产私募类REITs融资结构设计与运行研究 * 宋梓维 1，王少嵩 2，张嵩 2 （ 1.鲁迅美术学院，辽宁 沈阳 110004 ；2. 沈 阳 建 筑 大 学 ，辽 宁 沈阳 110168 ） *1?