重要二线城市首建规划地铁建设投融资方案研究（论文）.pdf

1背景 近 年来，地方经济与交通基础设施不匹配的矛盾日益尖锐， 而城市轨道交通作为城市社会经济发展到一定阶段的必然产 物，对城市发展具有重要的意义，目前，一些重要二线城市亦根 据自身城市规划将地铁建设提上日程 。但地铁建设项目投资规 模巨大，伴随项目建设加速，央行货币政策收紧，地方政府财政 能力有限，导致地铁建设项目面临着建设资金缺乏和投资效率 低下的两大难题 。对一些二线城市而言，地铁建设初期，传统的 政府财政投资模式难以弥补资金的缺口，迫切需要进一步发展 和应用地铁建设项目投融资新模式，引进资本参与建设 [ 1] 。 通 过 对四川省绵阳市地铁建设投融资模式的研究，提出了适应绵阳 市财政状况的投融资方案，为该市的地铁建设可行性提供了依 据，同时，对四川乃至全国其他类似重要的二线城市首建地铁投 融资选择也具有重要的指导作用。 2 绵阳市轨道交通规划及财政能力概述 绵阳是成渝绵 都市圈核心城市之一，位于四川盆地西北部， 根据 《绵阳市城市总体规划 》中确定的中心城区范围总面积约 488.7km 2， 人口规模 120万人，建设用地 125km 2。绵阳市轨道交通 工程规划范围与其城市 总体规划的范围一致，重点为中心城区 。 绵阳远景年轨道交通线网由 5条线构成，线网总长度 126.5km，换乘车站 10座，线网密度 0.41km/km 2。其 中 1～3 号线为骨干线 路， 4号线为放射性联络线， 5号线为市域线。 3 绵阳轨道交通投融资可借鉴的方案 根据绵阳市的实际情况 ，对于绵阳市轨道交通的建设、 运营， 经过考察研究国内外城市快速轨道交通的成功案例，得出可供借 鉴的有 BOT、PPP 等融资方案。 1 ） BOT 模式 BOT 模式通过给予项目某些特许经营权和一定数量的从属 贷款或贷款担保作为项目建设 、开发和融资安排的支持，并通过 一系列其他优惠措施，吸引和选择有轨道交通投资 、建设和运营 经验并具有雄厚财务实力的社会投资者作为政府的战略合作伙 伴，直接投资和经营项目，提供项目开发所必需的股本资金和技 术，安排融资，承担项目风险，并从项目经营中获得利润 [ 2] 。 特 许 权结束后，项目经营者再将项目交还给项目发起人 。在当前我国 面临着加快基础设施建设和财政资金不足的矛盾情况下， BOT 模式越来越受到各地政府的重视，其具有以下优点 [ 3] 。 能 减轻政 府的直接财政负担，转移和降低政府投资风险，提高项目的运作 效率，满足社会和公众的需求。 2） PPP 模式 PPP 是英文 “Public Private Partnership ”的简称，中文含义是 “ 公共民营合作制 ”，主要指为了完成某些公共设施 、公共交通工 具及相关服务项目的建设，公共机构与民营机构签署合同明确双 方的权利和义务，达成伙伴关系，以确保这些项目的顺利完成 。 PPP 模式没有固定的投资方式，根据每个项目的特点 、所在 【 作 者简介 】方志斌 （ 1 985 ～），男，湖北武汉人，工程师，从事轨道交通 投融资管理与研究。 重要二线城市首建规划地铁建设投融资方案研究 R esearch on Investment and Financing Scheme of Early Subway Construction Plan in Important Second-tier Cities 方志斌 （ 中国电建集团华东勘测设计研究院有限公司，杭州 311100） FANG Zhi-bin ( Huadong Investigation,Design&Research Institute Co.Ltd. of Power Construction Corporation of China,Hangzhou311100,China) 【 摘 要 】 地铁建设投资巨大 ，对一些二线城市而言财政支撑难度较大，需采用新型的投融资方式来满足资金的需求 。通过对绵阳地铁的线路规 模、 财政能力、 建设时序等分析，切合绵阳财政能力提出了 “资本金投资 +施工总承包 +回报 ”的 PPP 投融资模式，重点研究该模式下财务的盈利 能力 、债务清偿能力 、可持续能力以及敏感性等指标，认为该融资模式可满足地铁建设初期的资金需求，为绵阳地铁建设可实施性提供了思路和 依据。同时，对四川乃至全国其他类似重要的二线城市首建地铁投融资选择也具有重要的参考意义。 【 A bstract 】 T he subway construction requires a huge investment, and it is difficult to meet the financial needs for some second-tier cities,so a new kind of investment and financing scheme is needed to meet the financial needs. Through the analysis of the line scale, financial capacity and construction schedule of Mianyang subway, this paper puts forward the PPP investment and financing mode, that is "capital investment + construction general contracting + rewards", based on financial capacity of Mianyang. It focused on the research of the financial profitability, debt solvency, sustainable ability and sensitivity indicators in this mode, thinking that this financing mode can meet the financial needs of the early subway construction, so ideas and eviden